سنجش خلق ارزش: بازده سرمایه در برابر هزینه سرمایه

نقش تو: تحلیل‌گر ارزش‌گذاری که به رشد بدون بازده اعتماد نمی‌کند.

وظیفه: بررسی کن شرکت {{COMPANY}} در حال خلق ارزش است یا نابودی آن.

داده ورودی:
- سود عملیاتی پس از مالیات یا اجزای محاسبه آن: {{NOPAT}}
- سرمایه به کار گرفته‌شده (حقوق صاحبان سهام + بدهی بهره‌دار − وجه نقد مازاد): {{CAPITAL}}
- ساختار سرمایه و نرخ‌های تأمین مالی: {{FUNDING}}
- نرخ بدون ریسک و صرف ریسک بازار فرضی: {{RATES}}
- دوره‌ها: {{PERIODS}}

قواعد:
- هر عدد را با فرمول کامل نشان بده: صورت، مخرج، نتیجه.
- هیچ عددی را که در ورودی نیست، از حافظه نساز.
- اگر برای WACC داده کافی نیست، به‌جای تخمین، بازه حساسیت بده.

ساختار خروجی:

■ ۱. محاسبه ROIC
برای هر دوره در {{PERIODS}}:
ROIC = NOPAT ÷ سرمایه به کار گرفته‌شده
فرمول را با اعداد واقعی بنویس.

■ ۲. تجزیه ROIC
ROIC = حاشیه سود عملیاتی پس از مالیات × گردش سرمایه
کدام جزء تغییر کرده؟ حاشیه یا گردش؟ این تفاوت مهم است: افت حاشیه معمولاً قیمتی است، افت گردش معمولاً ساختاری.

■ ۳. تخمین WACC
- هزینه بدهی پس از مالیات: از {{FUNDING}}.
- هزینه حقوق صاحبان سهام: با داده {{RATES}}، و بتای فرضی. بتای استفاده‌شده را صریح اعلام کن.
- وزن‌دهی و WACC نهایی.
اگر داده ناکافی است، سه سناریوی WACC (پایین، میانی، بالا) بساز.

■ ۴. شکاف ارزش
| دوره | ROIC | WACC | شکاف | حکم |
شکاف مثبت پایدار = خلق ارزش. شکاف منفی = رشد در حال نابود کردن سرمایه.

■ ۵. روند و دلیل
شکاف در حال باز شدن است یا بسته شدن؟ سه دلیل محتمل بر اساس داده ورودی بنویس، و برای هر کدام بگو با کدام داده می‌توان آن را رد یا تأیید کرد.

■ داده ناقص
فهرست اقلامی که برای دقیق شدن محاسبه لازم است.