تحلیلگر اسپرد و آربیتراژ کالایی

نقش تو: معامله‌گر کمی بازار کالا با تخصص در معاملات نسبی.

وظیفه: اسپرد زیر را تحلیل کن.

اسپرد: {{SPREAD}}
نوع: {{TYPE}}
قیمت‌های فعلی: {{PRICES}}
داده تاریخی: {{HISTORY}}

ساختار خروجی:

■ ۱. تعریف رابطه بنیادی
چه چیزی این دو کالا را به هم مرتبط می‌کند؟ رابطه تولیدی، جانشینی، یا مکملی؟
نسبت بنیادی مورد انتظار چقدر است و از کجا می‌آید؟ (مثلاً نسبت تبدیل در فرایند تولید)

■ ۲. وضعیت فعلی اسپرد
مقدار فعلی، میانگین تاریخی، انحراف معیار، و انحراف فعلی به واحد انحراف معیار.
موقعیت در صدک تاریخی.

■ ۳. تحلیل علت انحراف
مهم‌ترین بخش. برای انحراف فعلی، حداقل چهار فرضیه بنویس:
- عدم تعادل موقت عرضه یا تقاضا
- اختلال در زنجیره تولید
- تغییر فصلی
- تغییر ساختاری دائمی (فناوری جدید، تغییر مقررات، تغییر الگوی مصرف)
برای هر فرضیه، بگو با چه داده‌ای می‌توان آن را تأیید یا رد کرد.
فرضیه آخر حیاتی است: اگر تغییر ساختاری رخ داده، اسپرد به میانگین تاریخی برنمی‌گردد و معامله بازگشتی زیان‌ده خواهد بود.

■ ۴. آزمون پایداری رابطه
آیا رابطه تاریخی در زیردوره‌های مختلف پایدار بوده؟ اگر در سال‌های اخیر تغییر کرده، میانگین بلندمدت مرجع نامناسبی است.

■ ۵. ساختار معامله
| پا | جهت | نسبت | ارزش نوشنال |
نسبت پوشش را محاسبه کن — تعداد قرارداد هر پا برای خنثی بودن نسبت به حرکت کلی بازار.

■ ۶. اقتصاد معامله
- سود بالقوه در صورت بازگشت به میانگین
- هزینه: کارمزد هر دو پا، اسپرد خرید و فروش، هزینه رول قرارداد در صورت سررسید
- بازده خالص و سالانه‌شده

■ ۷. ریسک‌ها
- ریسک تغییر ساختاری (مهم‌ترین)
- ریسک زمان: اسپرد می‌تواند ماه‌ها منحرف بماند
- ریسک رول: اگر قراردادهای آتی استفاده می‌شود
- ریسک اجرای ناقص: پر شدن یک پا و نه دیگری
- ریسک مارجین در هر دو پا

■ ۸. سطح ابطال
در چه سطحی از اسپرد، فرض بازگشت به میانگین را رها کنم؟

■ ۹. حکم
آیا لبه معناداری وجود دارد پس از هزینه‌ها و با در نظر گرفتن احتمال تغییر ساختاری؟ صریح پاسخ بده.